股票中的杠杆原理中东枪声未停，飓风又来搅局，本周油价上演“过山车”，布伦特重返104美元！

股票中的杠杆原理

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　　文章来源：汇通财经

　　本周国际原油市场经历了一场典型的“过山车”行情。从周一（10月5日）开盘时的明显回落，到周中震荡整理，再到周四（10月8日）单日暴涨逾4%，周五（10月9日）继续小幅收高，布伦特原油周线最终录得明显上涨，美国原油同样收复失地并实现周线上涨。整周价格走势充分体现了当前市场多空因素的激烈博弈：一边是中东出口意外增加与七国集团释放战略储备带来的供应宽松预期，另一边则是伊朗战争持续、霍尔木兹海峡航运威胁升级、也门胡塞武装袭击以及墨西哥湾飓风导致的大规模产能关闭所支撑的地缘与天气溢价。最终，供应中断担忧占据上风，油价在波动中向上突破。

　　周一骤跌揭开序幕：中东出口回升与G7释储形成双杀

　　周初油价遭遇明显抛压。布伦特原油期货收跌近2美元，报每桶100.32美元；美国原油同步下跌约1.68美元，收于89.43美元。核心催化剂来自两方面。首先，航运数据显示，尽管霍尔木兹海峡仍有船只遇袭，但9月最后一周有四天中东原油出口量已超过战前水平，市场开始消化“供应并未像此前预期那样彻底中断”的信号。其次，七国集团在美国总统特朗普施压下同意从应急储备中释放1亿桶柴油和原油，并承诺不实施能源出口限制，进一步强化了供应宽松预期。

　　不过，跌幅并未失控。市场仍对伊朗战争引发的长期供应中断保持警惕，分析人士指出，中东停火遥遥无期，沙特与胡塞武装重燃敌对行动将持续推高针对能源基础设施和船舶的袭击风险。与此同时，沙特阿美首席执行官公开表示，原油和成品油供应将继续吃紧，紧急释放储备后全球库存可能需要两年时间才能重新补足。美国战略石油储备库存已降至1982年以来最低水平，也为市场提供了一定底部支撑。

　　周二企稳与周三震荡：出口恢复细节与IEA加速释储交织

　　周二油价基本持平，布伦特小幅上涨至100.58美元，美国原油几乎纹丝不动。市场进入消化期。大宗商品交易巨头维多首席执行官透露，过去七至十天内约有1200万桶/日的原油和200万桶/日的成品油通过油轮从中东运出，沙特东西输油管道向延布出口枢纽的输送量也达到580万桶，进一步确认了出口恢复的事实。与此同时，也门胡塞武装袭击沙特机场，墨西哥湾形成气旋的可能性被评估为100%，这些潜在供应扰动因素限制了油价继续下行。

　　周三价格在震荡中收低，布伦特回落至100.20美元，美国原油跌幅更大，收于88.28美元。国际能源署同意加快此前宣布的释储行动并优先释放柴油，成为压制油价的重要因素。分析人士认为，欧洲作为燃料短缺的重灾区，释储将在一定程度上缓解其对美国原油的需求，从而减轻美国供应压力。美国能源信息署公布的库存数据却意外偏紧，截至10月2日当周原油库存减少320万桶，与分析师预期的增加形成鲜明对比，汽油库存上升而馏分油库存下降，显示出成品油端的结构性紧张。墨西哥湾风暴可能发展为大西洋飓风的预警，以及乌克兰袭击俄罗斯石油设施的消息，共同为油价提供了底部支撑。

　　周四暴涨与周五延续：飓风关闭产能与中东风险溢价重新定价

　　真正的转折出现在周四。油价单日大涨逾4%，布伦特收于104.28美元，美国原油收于91.49美元，两大合约盘中一度上涨超过5美元。推动因素清晰而强烈：一方面，中东战争忧虑重燃，霍尔木兹海峡油轮遭袭次数升至战争爆发以来最高水平，伊朗战争已进入第八个月，经该海峡运输的石油和燃料仍占全球总量约20%；另一方面，飓风“伊萨亚斯”逼近墨西哥湾，美国海洋矿产管理局数据显示，截至周四已有约130万桶/日原油产量被关闭，占总产量的六成以上，壳牌、雪佛龙削减作业，英国石油甚至撤走全部人员并关闭关键平台生产。

　　特朗普关于与伊朗进行“富有成效讨论”并承诺在中期选举前不发动袭击的言论，曾一度令油价从高位回落，但市场对实际供应中断的担忧显然更占主导。周五油价继续小幅收高，布伦特报104.72美元，美国原油报91.85美元。飓风继续推进，墨西哥湾原油产能关闭比例升至逾70%。中国计划在黄金周后恢复成品油出口的消息，以及特朗普暗示可能就柴油问题发布重大公告并考虑暂停征收联邦汽油税的言论，对油价形成一定压制，但未能扭转周线上涨的格局。

　　（布伦特原油日线图，来源：易汇通）

　　基本面与情绪的深层张力：产能不确定性与库存重建难题

　　纵观全周，市场始终在“短期供应增加”与“中长期供应风险上升”之间摇摆。伊朗战争扰乱了中东地区的产能扩张项目，令未来产能潜力估算充满不确定性，OPEC+因此推迟了对2027年成员国产量配额的审议。美国能源信息署更是下调了2026年全球石油产量与需求预期。沙特阿美意外将11月面向亚洲的原油官方售价下调至六年来最低水平，反映出其在争取市场份额与维护价格之间的微妙平衡。

　　库存层面，美国战略石油储备已处历史低位，而商业库存虽在部分时段出现回升预期，但实际数据与成品油结构性短缺并存。分析人士普遍认为，即使G7和IEA释放储备，也难以迅速填补因地缘冲突造成的长期供应缺口，全球库存重建可能需要相当长时间。

　　本周油价的剧烈波动，本质上是地缘政治风险溢价与实际供应恢复之间的再平衡过程。中东出口的阶段性回升和战略储备释放暂时缓解了市场的极端恐慌，但霍尔木兹海峡的持续威胁、胡塞武装的袭击、墨西哥湾飓风导致的实质性产能关闭，以及伊朗战争对产能扩张的长期拖累，共同支撑了油价在高位震荡并最终向上突破。

　　展望后市，市场将密切关注霍尔木兹海峡的实际通行情况、飓风对墨西哥湾生产的最终影响、IEA释储的具体落地节奏，以及美国与伊朗之间的外交信号。只要中东局势未能出现实质性缓和，供应中断的风险溢价就难以完全消退，油价仍将在高波动中寻找新的平衡点。

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