热点资讯股票杠杆t+0 大客户破产， 宁王“二度发难”，海辰储能IPO临门遭狙击
2025年盛夏股票杠杆t+0，储能行业“黑马”海辰储能正经历前所未有的双重危机，这无疑给其港股IPO之路蒙上了一层厚重的阴影。
这家成立仅5年便跻身全球储能三强的企业，在冲刺港股IPO的关键时刻，突遭两大"黑天鹅"：美国大客户Powin Energy破产致15亿元订单悬空，宁德时代再度以专利侵权为由提起诉讼。
招股书显示，海辰2024年虽以129亿元营收实现扭亏，但42.3%的海外毛利率暴露单一市场依赖风险。
更棘手的是，创始人吴祖钰与宁德时代的"前东家恩怨"持续发酵，最新诉讼直指其王牌产品587Ah电芯技术来源。
海辰储能的IPO之路，正面临着来自市场和法律的双重考验，其未来走向备受关注。
储能“黑马”的崛起与上市之路
海辰储能，这家成立于2019年12月的年轻企业，总部位于中国福建厦门，自诞生之日起便专注于储能电池及系统领域，与众多同时涉足动力电池的同行形成鲜明对比。
正是这种专注，让海辰储能在短短数年内异军突起，成为储能行业的“黑马”。
其发展速度令人瞩目，2022年电池出货量便达到5GW，并在2024年一举跻身全球锂离子储能电池出货量第三，市场占有率高达11%，仅次于行业巨头宁德时代和亿纬锂能。
海辰储能的快速成长离不开其创始团队的背景。
创始人吴祖钰，曾在2016年1月至2019年2月期间担任宁德时代的工程师，并在宁德时代工作期间入选《2018年限制性股票激励计划首次授予部分激励对象名单》，还申请过多项发明专利。
从宁德时代离职后，吴祖钰于同年12月创立了海辰储能。
此外，海辰储能的四位执行董事中，执行董事兼副总经理易梓琦和庞文杰也曾拥有宁德时代的工作经历。
海辰储能内部还有多名曾任职于宁德时代的技术人才，这使得两家公司之间的“渊源”颇深，也为后续的法律纠纷埋下了伏笔。
海辰储能展现出惊人的营收增长速度。招股说明书显示，2022年至2024年，海辰储能的营业收入分别为36.15亿元、102.02亿元、129.17亿元，年复合增长率高达89.0%。
尽管在2022年和2023年分别录得-17.76亿元和-19.75亿元的净利润亏损，但到了2024年，海辰储能成功实现扭亏为盈，净利润达到2.87亿元。
这种营收的爆发式增长和净利润的成功转正，无疑是其冲刺IPO的重要支撑。
资本市场对海辰储能同样表现出极大的热情。
从2021年至2022年，海辰储能完成了四轮融资，吸引了包括国寿股权、北京金融街资本、农银国际、贝特瑞等知名投资方。
最新一轮融资是2023年7月的C轮融资，融资金额超过45亿元，此次投后海辰储能的估值达到了300亿元。
此前，海辰储能曾在2023年7月向厦门证监局提交A股上市辅导备案，但随后终止了A股上市筹备。
时隔不久，2025年3月25日，海辰储能正式向港交所递交主板上市申请，联席保荐人为华泰国际、中信证券、农银国际及中银国际，正式开启了港股IPO的征程。
然而，就在其IPO的关键节点，一系列突发事件却接踵而至，给这家储能“黑马”的上市前景带来了巨大的不确定性。
业务模式、财务状况
与大客户“黑天鹅”
海辰储能的产品组合主要包括储能电池、储能系统以及相关解决方案。其核心竞争力在于专注于储能领域，并在此基础上不断进行技术创新。
根据招股书披露，海辰储能的锂离子储能电池在能量密度、循环寿命和安全性等方面均达到了行业领先水平。
从财务数据来看，海辰储能的营收增长主要得益于其海外业务的爆发式增长。
虽然2024年国内业务的营收占据了较大比重，但其毛利率仅为8.1%，而海外业务的毛利率则高达42.3%，贡献了绝大部分利润。
可见，其盈利能力高度依赖海外市场，海外市场的表现对其整体业绩至关重要。
2024年，海辰储能实现净利润2.87亿元，成功扭亏为盈，这对于一家成立仅五年的公司而言，无疑是一个重要的里程碑。
然而，就在海辰储能业绩向好、冲刺IPO的关键时刻，其重要海外大客户Powin Energy的破产事件，给海辰储能带来了巨大的冲击。
Powin Energy是美国知名的储能系统集成商，2023年，海辰储能与Powin签署了1.5GWh的先进储能电池产品框架采购合作协议，2024年更是签订了5GWh的储能电池框架采购合作协议。
根据海辰储能招股说明书披露的产品价格，2023-2024年其储能电池平均售价分别为0.5元/瓦时和0.3元/瓦时。据此估算，这两笔订单的价值分别约为7.5亿元和15亿元。
2025年6月10日(美东时间)，Powin Energy向新泽西州法院申请第11章破产保护。在此之前，Powin已于5月29日向俄勒冈州政府提交了《停业预警通知》，表示若经营状况未改善，将在7月28日或之前裁撤包括高管团队在内的约250名员工。
Powin的破产，意味着海辰储能与Powin签订的巨额订单将面临无法执行的风险，预期中的至少15亿元营收及相应利润可能彻底泡汤。
考虑到海辰储能2024年全年净利润仅为2.87亿元，Powin的破产无疑将对其业绩造成重大影响，甚至可能导致其再次陷入亏损。
IPO路上的“拦路虎”：
宁王“二度发难”与多重挑战
海辰储能的IPO之路，可谓一波三折。
除了大客户Powin破产的“黑天鹅”事件，其与行业巨头宁德时代之间的“恩怨”也再度浮出水面，并在海辰储能冲刺上市的关键节点，演变为一场备受关注的法律诉讼，无疑给其上市前景增添了更多不确定性。
宁德时代与海辰储能的渊源，可以追溯到海辰储能成立之初。海辰储能的创始人吴祖钰曾是宁德时代的重要技术骨干，并在离职后创立了海辰储能。
事实上，双方早在两年前就已对簿公堂。2023年，海辰储能董事长吴祖钰因违反竞业限制协议，向宁德时代支付了100万元违约金。
2025年6月25日，宁德时代再度以不正当竞争纠纷为由，对海辰储能、珠海市海辰新能源技术有限公司、厦门稀土材料研究所、海辰储能创始人吴祖钰等提起诉讼，福建省宁德市中级人民法院已立案，并定于8月12日开庭审理。
此次诉讼的矛头直指海辰储能的拳头产品——587Ah储能电芯，宁德时代在诉状中指出，该产品与其专利参数高度重叠，能量密度偏差仅4.4%，远低于行业10%的技术差异标准。
这表明宁德时代此次诉讼并非简单的竞业限制纠纷，而是上升到核心技术和知识产权层面，意图阻止海辰储能在储能领域的快速扩张。
此次诉讼正值海辰储能闯关港股IPO的关键时期。根据港股上市规则，发行人需要披露“重大未决诉讼”。
除了法律诉讼，海辰储能还面临着其他争议和挑战。
例如，其招股书中披露的海外业务高毛利率与国内业务低毛利率的巨大差异，以及对海外大客户的高度依赖，都可能成为上市委员会关注的焦点。
特别是Powin的破产，将直接影响海辰储能的营收和利润，甚至可能导致其再次陷入亏损。而这些情况均发生在海辰储能递交招股说明书之后，并未在招股书中体现，这无疑会引发上市委员会对其信息披露完整性和及时性的质疑。
综合来看，大客户破产和宁德时代的“二度发难”，无疑给海辰储能的IPO之路带来了巨大的不确定性。尽管海辰储能凭借其在储能领域的专注和快速发展股票杠杆t+0，成为行业内的一匹“黑马”，但这些突发事件对其财务状况、市场声誉以及未来发展都将产生深远影响。